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刚刚过去的2010年中国股市表现不佳，纵观全年的市场表现，中国A股市场在全球股票市场中涨幅位列倒数第三，仅排在受欧债危机影响的希腊和西班牙之前，14.31%的全年跌幅和中国经济发展状态极不相称，尽管经济表现相当不错，中国GDP增长率保持在10%左右，全年通胀率也不会超过4%，而让人失望的股市下跌主因，应该还是政策趋紧预期导致投资者的悲观心理，历来中国股市与政策周期变化的相关性远高于经济周期，这在过去的这一年中表现得尤为充分。
从我国2010年的GDP增速来看，1季度为11.9%，1-2季度为11.1%，1-3季度为10. %，尽管增速有所放缓，但总体来看仍保持较高的增长速度，为保持更长久的稳定增长，国家加大了强制节能减排调控力度，为寻求从数量向质量型增长转变，中国经济增长减速是必然的，上市公司的盈利增长预期将从2010年的30%左右降至20%左右，但即便是盈利增长有所回落，在全世界各国经济表现中，也属于中高速增长水平，相比目前仍处于金融危机阴影后艰难复苏的欧美市场，以及政治经济整体综合情况远不如我国的其它发展中国家，毫无疑问，中国股市依然是全球最有吸引力的市场之一。
由于中国整体城市化进程尚处于初期，目前我国城市化率只相当于发达国家 0-10年代水平，因而中国经济总量增长上也有足够大的发展空间，而不同地域间的发展差异也极为明显，地域辽阔的中西部地区经济加速发展要求也在较长时期支持中国经济保持较高增速；由于城市化率提高带来的消费升级将进一步增强中国产业结构优化和经济增长的稳定性；在节能减排要求下，国内投资增速在2010年将出现一定回落，出口对经济增长的贡献在本币升值和需求不旺双重压力下，政府把经济增速的重心放在提高消费需求上，通过对消费结构升级来带动我国GDP的增长，但消费可能拉动CPI上涨导致通胀压力加大，从而直接影响相关的政策调控变化，因此，2011年股市的表现将直接取决于通胀预期管理的成效，但系统性机会不大的同时，结构性的投资机会却是显而易见的。具体来看，大市值传统行业股票中如金融、地产、钢铁等行业的股票被明显低估，很多带有H股的大市值A股股价水平低于H股 20-30%，而目前A股的格局是大盘权重股的动态市盈率已经跌至15倍左右，几乎是历史最低，而创业板的市盈率在15倍左右，中小板市盈率在38倍左右。中小企业虽然长大性较好，但现在的股价已经远远透支了其长大预期。目前，小市值股票的泡沫已经不亚于上世纪末网络股疯狂时期，中小盘品种高估值的风险必将逐步进行释放，意味着资金在2011年中国经济总体增速提高有限的前提下，有可能转向具有低估优势的权重板块，从近期权重股脉冲式的上涨可以看出，寻求保值增值的投资资金绝不会忽视蓝筹股在新的一年中所体现出来的绝对安全收益，当然，符合产业政策导向，长大确定的一些新兴行业中的优势企业也将反复出现投资机会。
在经历过2010年极度复杂的经济形势和恐慌悲观的情绪后，2011年是市场回归价值，回归理性的过程，货币政策回归稳健，带来的一定是证券市场更长期的经济面的健康和稳定，其后的投资机会将更加丰富和长久，让我们共同期待和分享中国经济长期稳定增长的成果。
(注：本文仅代表个人观点，不构成投资建议)
编辑：杨建乐
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发表于 2020-5-27 12:09:05
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发表于 2020-5-27 12:09:17
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