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Thinking of the Financial Risk Management of the Groups
Zhao Yan
（上海浦东发展集团财务有限责任公司，上海 200120）
（Shanghai Pudong Development Group Finance Co.，LTD，Shanghai 200120，China）
摘要：为防范企业财务风险，促进企业健康稳定、可持续发展，集团公司应采用正确有效的风险管理方法，制定严格的控制计划，降低风险。本文也从集团财务公司的角度出发，思考如何充分发挥其优势，来配合集团加强财务活动的风险管理。
Abstract: In order to prevent from the financial risks, and to promote the healthy, stable, and sustainable development of the company, the Group company should adopt correct and effective approach for risk management, and set up strict controlling plan to reduce risks. This article, from the perspective of the Group Finance Company, presents how to give full play to their advantages, and to strengthen risk management of financial activities within the Group.
【关键词】：集团 财务风险 管理
Key words: group；financial risk；management
中图分类号：F215 文献标识码：A文章编号：100 -4311（2011）32-0132-02
0引言
为防范企业财务风险，促进企业健康稳定、可持续发展，集团公司应采用正确有效的风险管理方法，制定严格的控制计划，降低风险。针对集团公司管理的实际，本文认为主要可从建立长期财务预警系统、加强集团资金的集中管理和监控、加强融资风险的管理等几方面入手。
1建立长期财务预警系统
由于集团规模大，层次较多，容易形成上下信息不对称的局面，使集团决策层不能及时发现可能引起财务风险的隐患。因此要建立覆盖整个集团的长期财务预警体系。
1.1 建立全面的财务信息网络集团已建立了覆盖整个集团二层面企业的财务信息网，建议充分利用计算机与网络技术的优势，扩大其覆盖面，延伸到三层面企业，以保证获得更多数量的财务信息，为财务预警系统的构建提供数据保证。
1.2构建财务分析的指标体系
1.2.1 选择相关财务指标
1.2.1.1 首先是企业盈利能力指标。盈利能力是企业赚取利润的能力。盈利能力越强，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。盈利能力指标包括：
①销售利润率。它等于净利润除以销售收入，它反映了企业销售业务的盈利水平，指标越高，表明企业主营业务的获利能力越强，企业风险越小。否则相反。
②总资产收益率。它等于净利润除以平均资产总额。它反映了企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越好，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。否则相反。
③净资产收益率。它等于净利润除以平均净资产。它反映了自有资金投资收益水平。指标越高，表明自有资金获取收益的能力越强，对企业投资人、债权人的保障程度越高。否则相反。
1.2.1.2 企业的偿债能力指标，企业由于自身资金不足，需要举债筹集资金，企业就要权衡举债经营的财务风险，确定债务比率，考虑债务清偿能力。偿债能力指标包括：
①流动比率。它是流动资产与流动负债比，也是衡量企业短期偿债能力的指标。影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。②资产负债率。它是负债总额与资产总额之比，也是衡量企业长期偿债能力的指标。它主要用来衡量企业利用负债进行经营活动的能力，并反映企业对债权人投入资本的保障程度。通常该比率应以低为好，但当企业经营前景较为乐观时，可适当提高资产负债率，以获取负债经营带来的收益；若企业前景不佳，则应减小资产负债率，从而降低财务风险。
1.2.1.3 企业发展潜力的指标。发展潜力是衡量企业生产经营的发展后劲和持续能力。发展潜力指标包括：
①销售增长率。它是指企业本年销售增长额与上年销售收入总额之比。它是反映企业销售收入的增减变动情况，该指标大于零，表明企业销售收入有所增长，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好。指标值小于零，则相反。
②资产增长率。它是反映企业发展的后续力，说明企业自我生存和发展的持续能力。指标越高表明企业的拓展能力越强，财务风险越小。
1.2.1.4 企业资本结构及稳健性指标。企业要进行正常的生产经营活动就必须拥有一定的资本金，并通过最初资本金的运作获得积累，以扩大和增强企业的实力。
企业资本结构及稳健性指标包括：
①固定资产与长期负债权益比率。它是固定资产与长期负债和所有者权益之和之比。它衡量固定资产所运用的长期资金的比例，固定资产必须有长期资金支持，否则一旦短期资金出现困难，就会导致企业整体崩溃的危险。指标超过100％，说明固定资产动用了一部分流动负债，有一定的财务风险。
②资产保值增值率。它是所有者权益增长比例。它衡量投资者投入企业资本的完整性和长大性。指标越高，说明企业处于增值状态，指标为负值，说明企业的发展可能已进入萎缩状态，企业将陷入财务风险之中。不同的成员企业应根据其市场型和功能型的不同定位特点，选择上述具有代表性的财务指标，作为财务分析指标体系的组成部分。财务公司应充分发挥其对成员企业定期进行经营分析的优势，协助集团计划财务部构建好财务分析的指标体系。
1.2.2 分层构建不同的指标体系集团及成员企业因管理权限和侧重点不同，不能盲目采用统一的财务分析指标，应根据不同的情况，分层次建立相应的财务分析指标体系。如集团本部负责整个集团的资金调度、运用和对外投资，可能涉及到投融资风险等，则应综合考虑上述几方面的指标；而下属成员企业根据其功能定位，关注其相关的适用指标。
1.2.3 具体指标体系的建立通过引进行业指标以及相同规模企业的指标，结合本企业历史指标和发展趋势，确定一个标准值，定期计算本企业的相关财务指标，与标准值进行比较。通过对每期实际值与标准值的差异分析，并结合现金流量预算，找出存在财务风险的可能方面，编制财务风险的预测报告，层层上报，形成一个自下而上的财务预警系统。
财务公司利用其金融技术和信息优势，对集团及成员企业的经营风险进行跟踪、测评和信息反馈。如通过财务分析等专业手段在成员企业分析报告中披露其可能发现的相关经营风险问题。比如实时注意动态管理中的风险预警，预警的内容包括行业风险预警、企业经营状况预警、企业管理状况和企业财务状况预警。发现以上预警信号后，财务公司及时与集团相关部门沟通，以决定是否采取进一步的防范风险措施。
1.3 编制现金流量预算编制现金流量预算是集团财务管理工作特别重要的一环。就企业短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的现金用于支出。因此，准确的现金流量预算，可以为企业提供财务风险预警信号。作为企业集团而言，为准确编制现金流量预算，就应将集团的总体目标进行层层分解，具体落实到每一个下属成员企业，再由下属成员企业根据各自的具体目标，将预期的未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等以数量化形式加以测算，建立企业全面预算。再通过集团层层汇总并进行综合调整，形成整个集团的现金流量预算。集团可根据实际情况对未来现金收支状况的预测采用月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算，不断提高其准确性和及时性。
2加强集团资金的集中管理和监控
资金作为要素市场的重要部分，一直以来被称作是企业的“血液”，对集团而言有着异乎寻常的意义。由于资金要素在集团内部成员企业之间分布的不均衡性，从而导致资金要素的规模效应难以有效发挥。同时个别下属成员企业对其自身资金监控不力，也导致发生资金损失的情况。
加强资金集中管理和监控，就是通过对现金流的监督、控制和预测，实现对集团主要经济活动的安排和控制。其基本目标是保持与经营相匹配的适度资金，提高资金使用效率，降低财务风险。
2.1 充分利用财务公司和银行网络，归集和监控资金
2.1.1 借助财务公司的业务信息系统和财银直联系统，建立集团及成员企业的金融信息数据库。通过公司相关业务系统和财银直联系统，建立服务集团及成员企业的端口，以便集团及时查询相关成员企业信息以及成员企业对其相应业务的查询。逐步通过平台整合更多资源和信息，更好地服务集团及成员企业。
2.1.2 对财务公司进行资金管理授权，动态监控资金流向财务公司结合自身情况，加大对信息系统的升级改造。完善公司网银系统的建设，构建“资金池”管理模式，即公司借助银行网络体系和公司网银系统，动态管理各成员企业的账户资金头寸。通过系统掌握整个集团实时资金动态情况，监控重大、异常资金调动。财务公司要协助集团对重大项目投资预算的审核和执行情况分析比较，发现重大问题及时予以反馈。同时积极配合集团做好现金流量预算的监管，将执行结果反馈，并不断总结，提高集团预算管理的精确度。
2.2 集团统筹安排和财务公司具体操作相结合，降低融资成本
集团负责融资的统筹计划，财务公司负责具体操作和服务。财务公司利用自己的专业优势，根据集团及成员企业的具体情况，设计融资方案供集团参考。在集团的统一安排下，集团及成员企业都通过财务公司进行融资。财务公司能够满足的，应首先由财务公司贷款解决，即先充分利用内源型融资。财务公司不能满足的，再利用外源型融资，由财务公司协助或代理与融资对象进行业务谈判，以低成本融入资金。
2.3 利用多种渠道和创新性金融产品，为集团融通资金财务公司既可以利用存款集中后的沉淀资金直接为集团贷款，也可以运用信贷资产转让、银团贷款、资产证券化、发行财务公司债券等多种方式为集团提供资金、满足融资需求。
2.4 为集团提供资金集中后的资金增值业务财务公司利用自身的多种金融手段、对集团暂时闲置的资金进行运作，可以将资金在国债、央行票据、企业债、货币基金、证券基金、股票等多种金融中进行配置组合，在保持流动性和分散风险的前提下，获得资金的最大受益，实现集团资金的增值。[1]
3加强融资风险的管理
导致融资风险的因素可能是利率、汇率变动，决策失误、负债结构不合理等。融资风险根据原因的不同可以分为因特定的时点现金流量不足造成的不能按期支付债务本息的现金性融资风险和企业因收不抵支造成的无力偿还债务本息的收支性融资风险。
相对于因现金短缺。现金流入的时期与债务的期限不匹配造成的短期的现金性融资风险而言，收支性是一种整体风险，它是由于企业经营不当导致的净资产总量减少，是不可逆转的，尤其应引起关注。
对于企业融资风险的防范，应该把握以下几个原则：
3.1 企业所筹资金量应与需求量相匹配集团应首先确定所筹资金用于生产经营还是对外投资。如果用于生产经营，在生产周期较短、且销售利润率较高的情况下，则债务性筹资可相对多些；反之，企业负担重、风险大，债务性筹资应相对少些。
如果用于对外投资，所需资金用于长期项目的要在较长的时间后还本付息，项目的预期收益具有不确定性，债务性筹资应相对少些，否则，企业负担重、风险大；反之，债务性筹资可相对多些。
3.2 资金的筹集应与投放的项目相匹配在筹资前，应明确资金的投向，根据投向选择筹资的渠道和方式。若为短期项目，则不宜采取用长期债务的方式筹资，而长期项目，应尽量采用长期债务的方式融资。
3.3 筹资结构应与企业的资产结构相匹配当企业固定资产与流动资产之比较大时，不宜采取用债务性筹资，而应考虑股务性筹资；反之，当企业固定资产与流动资产之比较小时，可多采取用债务性筹资，在债务利率低于企业投资收益率的情况下，这样能够使企业股东获取超额收益。
在防范筹资风险时，集团应该根据总体目标，结合集团的全面预算和每一期的现金流量预算，确定一定时期内整个集团的筹资规模，而后层层分解，落实到每一个下属成员企业。这样可以避免各个企业各自为政造成资金浪费和筹资规模膨胀，以及互相担保产生的风险。
利用集团的整体规模优势，通过分析自身的资产结构特点，选择适合其资产结构特点的筹资结构，制订有效的筹资方案，这样既可避免因为筹资结构单一而造成过度依赖的风险；又可以减少筹资成本。同时，也应注意把握筹资的时机，并注重筹资期限的搭配，可通过集团对下属成员企业的资金统筹规划，以杜绝现金性融资风险的产生，提高集团整体的资金使用效率。
财务公司可以协助集团开展流动性风险、利率风险等风险防范工作。
在慎密的财务分析和宏观政策预判的基础上做好集团资金流动性风险监测。通过及时预警可能出现的集团流动性不足问题；协助集团控制相关融资风险引起的流动性风险，主要是使集团及成员企业保持合理的资产结构，避免盲目扩张带来的资金链风险。同时持续关注集团及成员企业的持续盈利水平和能力，以及未来流金流量匹配程度。
根据国内外经济与金融环境变化情况，对未来利率变动进行合理预期，对集团重大筹资行为进行利率风险管理和控制，尽量规避利率波动给集团及成员企业带来的风险。如将利率风险通过不同的产品，在传统的商业银行业务、信托业务等之间进行对接和转移，通过金融衍生产品，扩大对接范围，增加转移方式，在对接和转移中，逐步消化风险因素，并达到风险的有效控制。
在市场经济条件下，财务风险是客观存在的，集团在经营管理过程中都不可避免的要面临各种财务风险，逃避是不可能的，只有正视风险，运用科学的方法，预测风险，控制管理风险，才能在市场经济中保持企业的健康稳定、可持续发展。
4结论
财务风险管理是企业管理中容易忽视的环节，但又是最重要的环节。国内外企业管理的实践表明，成功的企业往往是在包括财务风险等风险管理方面更胜一筹。我国改革开放以来，众多企业搭乘改革开放的良机，实现了快速发展，逐渐长大为一元或多元化经营的企业集团，甚至逐步走向海外，在此过程中，应特别注意加强对财务风险的管理和控制，为企业顺利、良性发展保驾护航。本文就此做了些初步思考，也给企业集团公司的管理提供了一定的借鉴和参考。
参考文献：
[1]程赣秋．集团价值最大化的资金管理模式探讨[J]．中国财务公司,200 ,增刊．18-19.
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作者简介：赵炎（1914-），男，江苏武进人，经济学硕士，中级会计师，研究方
向为风险管理。
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发表于 2020-5-28 15:34:32
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