我国外汇储备结构优化研究：基于DCC-GARCH的风险-收益模型

admin · 发表于 2022-7-13 22:16:02

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雅宝题库解析：
外汇储备结构管理要解决的核心题目是外汇储备的币种构成及最优币种结构的调整题目。近年来，我国外汇储备规模持续快速增长，截至2011年3月我国外汇储备余额为30446.74亿美元。在这种情况下，巨额的外汇储备面临着贬值的风险，尤其是金融危机后如何通过外汇储备币种结构的调整来缓解美元贬值的汇率风险是我国外汇储备结构管理中亟待解决的题目，本文将对我国外汇储备的币种结构进行优化分析。本文详细比较了均值—方差资产组合模型、海勒—奈特模型和杜利模型，再结合我国外汇储备币种结构的具体情况，在外汇储备币种选择原则和依据的共同作用下，选择美元、欧元、英镑和日元四种货币作为我国外汇储备币种，然后采用DCC—GARCH模型和CVaR模型从外汇储备币种相关关系、外汇储备风险刻画方面建立风险—收益的最优化模型，并利用四种货币2002年1月至2011年3月的月度汇率数据进行实证研究，讨论了在不同约束条件下的最优币种结构，发现除了金融危机和欧债危机时期外，我国外汇储备最优权重都对时间不敏感；随着外汇储备期望收益率提高美元的权重会逐渐下降而欧元、英镑、日元的权重会逐步上升；当外汇储备在遇到汇率风险时，可适当降低美元、日元权重，适当增加欧元、英镑权重作为替代。最后本文根据我国外汇储备币种结构管理的实际情况，提出了一些政策建议。

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