我国上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究

admin · 发表于 2022-7-16 11:53:00

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资本结构的相关研究最早起源于1958年的MM理论。自此，公司的资本结构理论一直是证券市场的一个热点题目。对资本结构理论的研究能够有力地推动企业理论的发展，可以揭示公司资本结构与公司市场价值及公司管理行为的内在关系，为公司资本结构决策和投融资决策提供理论基础和指导。上市公司是我国企业的精华，发展资本市场，优化资源配置，提高经济效益是我国改革的大方向；上市公司资本结构变化代表着企业资本结构发展方向，对非上市公司资本结构优化有着极强的示范效应。因此，研究上市公司的资本结构有利于我国现代企业制度的建立和完善，对于规范企业融资行为，改进企业经营管理，提高企业经济效益，推进国有企业改革，促进民营企业发展，进而提高社会经济资源配置效率具有重大的现实意义。本文对我国上市公司资本结构与经营绩效的关系进行研究，综合采用理论分析和实证研究的方法探讨我国上市公司资本结构对经营绩效的影响。本文首先从资本结构和经营绩效以及二者之间关系的相关理论与研究入手，然后基于资本结构理论，提出我国上市公司的资本结构存在一个能够使得上市公司经营绩效最大化的合理的负债区间，并以经过筛选的沪深两地A股上市公司2005年至2009年的数据为样本，以经营绩效指标为被解释变量、资本结构指标为解释变量、一系列可能影响上市公司经营绩效的其他指标为控制变量，建立了一个二次曲线回归模型进行实证分析。实证结果验证了假设，即随着资产负债率的增大，我国上市公司的绩效先增后减，证明了存在最优的资本结构区间。同时，本文还对我国不同行业的上市公司进行了进一步的实证研究，得到其各自的最优资本结构。最后，本文提出了优化我国上市公司的资本结构、提高上市公司经营绩效的政策建议。

我国上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究

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