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摘要：坚持多元化融资模式是培育壮大战略性新兴发展的内在要求。本文基于衡阳实证，在对全市战略性新兴产业发展及金融支持情况进行总结的基础上，认为融资模式单一是当前制约新兴产业发展的主要问题，具体包括政府投入不足、金融制度抑制、融资渠道单一、金融服务同质、中介服务滞后等五个方面。同时，对多元化模式下金融支持路径安排进行设计和架构。
关键词：金融 支持 战略性新兴产业 衡阳实证
根据《衡阳市国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，未来五年，全市将培育壮大先进装备制造、电子信息、生物医药、新材料、新能源、节能环保、核产业等七大战略性新兴产业，使之尽快成为新的经济增长点以及支柱产业。培育壮大新兴产业，金融须先行，离不开金融在资源配置基础性作用的有效发挥。因此，要在科学把握新兴产业内在属性、发展规律的基础上，选择合理的模式以及科学的路径安排，提高金融支持的深度和广度。
一、衡阳市新兴产业及金融支持现状
（一）良好的发展态势
2010年末，全市七大战略性新兴产业生产总值达到1 亿元，占全市工业增加值的13.5%。根据全市工业和信息化“十二五”规划，到2015年，战略性新兴产业总产值将达到2000亿元，利税超200亿元。全市新兴产业发展呈现以下特点：一是加快对接。至2011年 月末，先后有13家世界500强企业、1 家央企入驻衡阳，优化了全市了产业版图。二是园区集聚。全市9家市县工业园区集中了全市15％的战略型新兴产业企业，产业发展加快集群化、集聚化。三是龙头引领。特变电工、天雁机械、湘泵股份等成为全国乃至世界知名企业；古汉集团、欧姆龙电子、镭钼科技、金杯电缆等创新型企业走在战略性新兴发展的最前沿。四是创新驱动。2008年以来，全市新认定高新技术企业54家，申请专利2 00件，授权专利1233件，输变电等关键技术研究和油管等核心产品研制取得重大突破，全市新兴产业步入技术创新驱动的可持续发展道路。
（二）强力的金融创新
在人民银行引导下，全市各银行业机构把新兴产业作为信贷支持重点，构建信贷“绿色通道”，促进了新兴产业投融资环境持续优化。一是雅缝对接，银企携手。2011年 月，在全省战略性新兴产业发展银企合作对接会上，全市共签约项目4个，承贷金额1.2亿元。二是银保合作，破解难题。衡阳市中小企业担保公司累计为中小企业办理担保融资业务195笔，金额突破80亿元；帮助企业增加产值381亿元，增加税收21.8亿元，促进就业4.1万人。三是金融创新，尽显活力。全市各银行业大力推进新兴产业信贷产品、服务模式等领域的创新，大力开展知识产权质押贷款、油茶林质押贷款、金融租赁、供应链融资等新业务。衡阳市镭钼科技有限公司以专利权作质押获得了农业银行的1000万元贷款；油茶林权抵押由衡阳在全国首创，至 月底，全市油茶林贷款3.8 亿元。四是资本运作，源泉涌动。首期中小企业集合票据发行由人民银行主导、市经信委牵头、３家优质中小企业为联合发行人、市民生银行为主承销商，金额1.1亿元，目前已完成所有实质性程序。今年第二期13家企业金额5亿元的集合票据正加紧推进。私募股权融资从雅到有，中油金鸿、恒缘电工、创大冶金、金拓天等企业引入私募股权融资8.34亿元；1月14日，衡阳鼎富股权投资基金正式成立，总规模5亿元，重点投向新能源、新材料、现代农业、先进装备制造、生物医药等新兴产业项目。
二、金融支持新兴产业存在的问题
（一）政府投入不足，“四两”难拨“千金”
一是财力支持不够。2010年全市支持新兴产业预算支出不足8亿元，占比不到1%。二是科技投入不够。新兴产业是以重大技术突破为基础，具有知识技术密集等特点，科技投入较大。但2010年全市R&D强度为1.1％，按照国际标准衡量，1%-2%之间具有较强的引进、消化、吸收能力，但自主创新能力总体还不强。三是项目安排不够。根据2011年全市“1 25”重大项目建设行动计划，新兴产业雅论是项目个数，还是投资金额所占份额均偏低。
（二）金融制度抑制，难以深度融合
一是分业经营的限制。目前我国金融业实行的是分业经营、分业监管这一模式，这与我国金融市场的发展水平基本符合，但也对银行、证券、保险产品整合和创新形成实际障碍，不利于金融业综合服务能力和核心竞争实力的提高。二是投资领域的限制。从国际上看，股权投资主要机构投资人来源于保险、社保基金、银行、企业年金等。同时，允许商业银行运用少量一级资本或发行集合投资计划资金，以股权投资基金方式间接参与对中小企业及新兴产业的股权投资，并将信贷与股权投资联动，即“贷款＋股权投资”模式。但现阶段，银行还没有获准进入股权投资基金领域，如《商业银行法》第四十三条有明确规定：“商业银行在中华人民共和国境内不得向非银行金融机构和企业投资”。这一制度安排，导致金融资本和新兴产业资本难以深度融合。
（三）融资渠道单一，贷款依存偏高
一是上市门槛过高。如创业版上市对公司净资产要求“最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损”。而新兴产业大多处于长大阶段，规模偏小，市场竞争能力不强，盈利能力较弱，难以达到上述上市条件。二是债券融资不畅。受财务规范性欠缺等诸多影响因素，债券融资之路并不坦平。三是民间资本进入不踊跃。处于培育长大阶段的新兴产业盈利能力难以达到民间资本预期利润目标，再加上对民间资本投资渠道、持股比例、出资方式等“显性”或“隐性”门槛的存在，民间资本介入新兴产业偏低。
（四）金融服务同质，供给抑制凸显
一是金融专业化程度不高。不同新业产业催生专业化的金融服务，各金融机构对此缺乏前瞻性研究，市场细分不够充分，产品研发相对滞后，专门化服务不能及时跟进，资源难以有效转化为资本。二是产品抑制。蓬勃发展的新兴产业蕴藏着巨大的金融需求，但目前金融产品总体上单一，以传统的抵（质）押方式为主。专利权质押融资是解决企业贷款的需求的有效途径。但由于本地没有专门或专业的评估机构，价值评估要到商业银行总行指定的专业机构进行，企业从申请到最后审批时间跨度近一年左右的时间，实际操作起来困难重重。受此影响,一些企业不得已退而求次，放弃专利权质押融资而选择房地产抵押融资。三是服务抑制。目前金融机构的服务能力有限,难以满足新兴产业多元化的金融需求。
（五）中介服务滞后，融资通道梗阻
一是担保服务能力有限，且资质有待提升。目前现有9家担保机构中，除市担保公司、耒阳担保公司外，其余机构因注册资本低于1亿元，银行担保合作相继中断。同时，按现行资本金4.5个亿及10倍的最大倍数，最多能提供45亿元的担保融资总量，远不能满足新兴产业的担保服务需求。另外，从资质看，即便是市担保公司，其资质也难以达到债券市场担保资质要求。二是要素市场发育不全。知识产权、机器设备、厂房、林权、农村土地承包经营权、大型农用生产设备等生产要素的确权、登记、评估、交易流转的中介服务不完善，生产要素流动性差，制约了以生产要素为担保标的物开展的金融创新。三是与资本市场密切相关的保荐机构等中介机构尚是一遍“空白”，增加了企业上市的难度和成本。
三、多元化模式下金融支持路径安排
（一）政府积极引导，优化产业发展环境。制定《衡阳市培育发展战略性新兴产业规划》，出台财政、项目、税收等扶持政策。一是加大财政资金扶持力度。每年地方财政预算安排一定比例的资金用于支持新兴产业发展，且逐年递增。设立新兴产业发展专项资金,建立新兴产业发展风险基金。二是加大技术研发投入。整合高新技术产业发展专项资金、产学研专项资金、技术创新资金等政府专项资金，向新兴产业重点领域倾斜。继续运用财政贷款贴息手段，支持新兴产业技能改造。三是优先将战略性新兴产业产能项目纳入市重点工程项目库。四是完善新兴产业税收优惠政策，扩大税前抵扣项目以及比例，运用退税政策工具，加大对长大期好、就业容量大的新兴产业支持力度。
（二）深化制度改革，促进产融深度结合。允许设立金融控股公司，实现银行、证券、保险业务的混业经营。适当放开对银行的限制，允许银行在一定限额内，用少量资本金来做股权投资，可参股创投基金，或者成立创投子公司。同时，适当提高保险、证券公司股权投资战略性新兴产业上限比例。
（三）推进金融创新，发展专业金融服务。将制造业金融、IT金融、生物医药金融、新材料金融、新能源金融、低碳金融以及核产业金融作为衡阳金融创新的重点方向。推进金融支持新兴产业产品和服务方式的创新。扩大抵（质）物范围，大力发展应收账款、专利权、农村土地经营承包权、林权等质押业务。发展供应链融资业务,通过应收账款融资、银行承兑汇票贴现为上下游配套中小企业提供贷款融资。制定金融支持新兴产业一揽子服务方案，走差异化的服务道路。提高新兴产业贷款风险容忍度，完善信贷激励约束机制。注重服务能力的提炼，特别是在银行支持企业上市、债券融资方面，要积极借鉴外地银行的成功经验，加强业务合作，储备人才，提高上市辅导、债券承销的能力。
（四）强化资本运作，拓宽多元融资渠道。用好上市公司引导基金，支持符合条件的新兴产业借助主板、中小企业板、创业板上市融资，或者境外上市融资。支持符合条件的企业发行企业债、公司债、中期票据以及中小企业集中债券，对发债企业给予一定的费用补贴，切实降低债券融资成本。设立衡阳市民间资本引导服务中心，公开信息与项目，实现信息对接，促进更多的民间资本投入到新兴产业。
（五）培育中介市场，促进要素有序流动。通过引入战略投资者和参股增资，提高市县两级担保机构的资本金实力。发展知识产权、林权、农村土地承包权等评估交易市场。培育资本市场的各类中介服务机构，如会计事务所、律师事务所、上市保荐机构等，为企业借助资本市场融资提供“零距离”和低成本服务。
注：此课题为衡阳市2011年社会科学基金项目
参考文献：
［１］顾海峰：战略性新兴产业培育、升级与金融支持.《改革》，2011.
［２］孟扬：“投贷联动”：商业银行积极探索中小企业股权融资.《金融时报》,2011.5.25.
［３］唐斌：加快培育战略性新兴产业 实现衡阳可持续发展.《衡阳通讯》，2011.１.
［４］范小雷:发达国家发展战略产业的金融支持路径研究.武汉理工大学硕士学位论文,2001.
［５］顾海峰 肖文东：金融如何支持战略性新兴产业发展.《人民日报》,2011.3.1.
（组长：杜文 副组长:黄红星 成员:阳卫东 贺子佳 高兵生 方博文）
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