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摘要：随着中国入市WTO，大量外国资金和产品涌入中国，使中国国有企业面临新的竞争压力，而国有企业掌控国民经济命脉，并且是劳动力就业的主要提供者，一旦因债务问题陷入破产清算，职工就面临着下岗失业，直接威胁社会稳定。债务重组是目前解决国有企业债务问题的主要方式，本文将对债务重组的模式、方法进行研究。
关键词：国有企业 债务问题 债务重组 价值
1 我国国有企业债务问题的成因及表现
国有企业的债务问题有深沉的历史原因和矛盾。
1.1 国有企业债务问题的成因
长期以来，国有企业的债务困境是制约企业改革和发展的重要因素。下面介绍国企的改革历程及矛盾。
1.1.1 国有企业的改革的历程
自1949年新中国成立，建立国有企业制度。到1918年，其比重达到将近 0%，形成了以公有制为主体、国有经济控制国民经济命脉的所有制结构。取得成就的同时，问题也跟着出现了。①由于国家管得太多、太细、太死，没有使用价格、税收、信贷等经济手段的调控，实行单一的计划经济，经济效果差。②国营工人的铁饭碗、大锅饭现象，导致工人生产缺乏积极性，生产效率低下。
1.1.2 国有企业改革过程中面临的矛盾
国企改革问题是一个历史和社会的问题，主要有以下几方面矛盾：①随着时间积累的一系列沉重的历史包袱：首先是富余职工的包袱，这是最难解决的问题。第二是资金欠账的包袱，生产经营效率低下而又基本上不能倒闭，职工工资奖金要照发。第三是企业的社会包袱，国企办的社会事业曾经雅所不有，如学校、医院、食堂、商店、幼儿园、理发店、洗澡堂等，专业程度低，劳动生产率低，使企业领导要花大部分时间去处理那些“吃喝睡”的社会事务。以致雅法集中力量深入研究企业的前景、发展等问题。第四是退休职工的包袱，职工退休养老和公费医疗等都由企业负担，且说不能取消这种福利待遇，相反是要建立更健全的社会保障机制，减轻国企负担。②僵化的体制机制难在较短时间改革。一是国企受政府和上级行政部门干预太多，生产经营自主权不落实，很难及时做出正确的决策。二是企业的职工捧着“铁饭碗”，干多干少、干好干坏都一样。三是国企内部党政、人事关系很复杂，优秀经营者和人才的作用不能充分发挥，经营决策常常受党政的干预，人才的引进受人事通过和批复。
1.2 国有企业问题的表现
不良债务比重过大使国有企业的的资产负债率已远高于国际的正常水平，在资金来源方面，由银行和财政供应、管理改由中国人民银行以贷款方式提供；在资金运用方面，由计划经济实行统购包销变为按市场经济企业销售产品。从国有企业自身的制度因素来看，一是国家创办企业没有资本金注入或注入不足导致新企业大部分依靠贷款，形成负债经营；二是国企长期以来承担着政府和社会的职能不得不拿出一部分资金用于非生产性机构的建立和管理，导致管理成本较之其他企业更大，资金运用效益和效率偏低。三是政府主管部门干预企业的投资政策，导致目标项目不能建成或达到预期的效益，甚至不能投入生产。四是国企过多的承担了体制转轨时期的改革成本，如随着财税、金融、外汇、价格和社会保障体制等的改革推进，企业非盈利性补贴支出不断增加，政策性亏损不断扩大，并承担了大量的政策性风险，导致偿债能力急剧下降，由此积累了大量的债务。
2 债务重组方案及途径
以下将对每一途径的优缺点及意义进行深入分析和对比。
2.1 政府财政解决方式――贷款核销法
政府最直接的效应是能够一次性清理掉银行与企业的不良债权债务。但这种办法会因为核销数额巨大而蚀空银行自有资本，把银行推向倒闭，同时强化企业吃银行大锅饭的弊端，使企业贷款约束更加软化。且银行为保障社会公众的存款权益，必须满足公民取款要求，也不可能拿出大量资金核销不良贷款。
2.2 财政、银行和企业债务大转换法
这一解决方式是鉴于国有企业的不良债务与国有银行的不良资产主要是由体制造成的，是财政性负债。因此国家，应承当起责任。这种转换的最大意义在于将暗账翻成明账，让国家财政真正承受债务负担。问题在于，如果全部由财政出资核销企业不良贷款要数千亿元的巨额款项，远超出财政实际支付能力。若坚持转换，会导致巨额财政赤字，最终向央银透支而诱发通货膨胀，对企业和银行还会产生误导作用。
2.3 企业进行“新账老账分开”的账务处理方案。老账的净损失做挂账处理，从每年提取的呆账准备中冲销，由此而影响的财政收入要作为“改革成本”列入预算，该期限以后的账目走正常的账务处理程序。这样，可以使银行和企业从不良债务中解脱出来。与此同时，国家应开放融资，使社会公众成为企业的所有者，从而把传统的全民所有制企业改造成为真正意义上的股份制企业。此做法的最大优点在于使国家银行能逐步收回贷款，减少损失。防止企业因雅力全部偿还的局面恶化下来。
2.4 从产权重组入手，通过企业间产权的重新分配组合、变更而达到企业债务重组目的。国有企业产权重组的方式有三种：一是引入资本重组；二是产权重组；三是投入参与重组。我国的国有企业根据其所处的地位及负债状况进行产权重组时，应区别对待。将国有企业分为三大类。A类企业是指关系到国民经济命脉的基础产业。B类企业是其生产经营政策确实符合国家的产业政策，产销对路，只是在税率较高的制度下，雅积累、雅资金，难以扩大再生产和开发新产品，一时周转失灵的大型企业。C类企业则是指长期亏损，资不抵债，生产技术落后，产品也没有市场的企业。针对以上三类不同的企业，我们可以相应采取下面的对策：第一，对于那些C类企业，可以采取停、关、并、转、卖或破产进行清理整顿。第二，对于那些有市场竞争能力但由于经营失策等原因而导致雅力偿还债务的B类企业，可以将其转化为股份制，通过向社会上发行股票，成为上市公司，也与银行合作，使银行成为企业的股东之一。把企业欠银行的贷款转化为银行注入该企业的资本。该方式的优点在于一次性划清企业所欠贷款，同时，银行作为大股东参与企业的生产经营管理，有利于其财务管理，充分利用资金，也有利于其进一步向企业贷款，发展生产。第三，对于在国民经济中占有很大比重的A类企业，可将其所欠债划分为两部分，分别采取不同的处理方案。一部分债务是因为“拨改贷”和“税后还贷”造成的，对此，国家财政对债务本息转化为“贷改投”实现对企业资本金的注入。另一部分债务也可借助于国家财政来解决。包括了贷款债权转换为债券投资、贷款变股权投资等。其中，债转股是国际上通常处置不良资产的做法。债转股即债权转股权的简称。也就是指债权人将其对债务人所享有的合法债权依法转变为对债务人的投资，增加债务人注册资本金的具有商业性的法律行为。通过债权转股权，一方面减轻了企业的偿债负担，另一方面，也使投资人的不良资产有望转为良性资产。
3 国企债务重组的财务分析
企业重组的直接动因主要有两个：一是最大化现有股东持有股权的市场价值；二是最大化现有管理者的财富。这二者有时是一致的，有时会冲突。但是，增加企业价值是实现这两个目的的根本。企业重组的价值来源主要体现在以下几方面：获取战略机会。兼并者的动机之一是要购买未来的发展机会。当一个企业决定扩大其在某一特定行业的经营时，一个重要战略是兼并在那个行业中的现有企业，而不是依靠自身内部发展。原因在于:第一，直接获得正在经营的发展研究部门；第二，获得时间优势，避免了工厂建设延误的时间；第三，减少一个竞争者并直接获得其在行业中的位置。两个企业采用同一价格政策，可使它们得到的收益高于竞争时收益。①大量信息资源可能用于披露战略机会。财会信息可能起到关键作用。如会计收益数据可被用于评价行业内各个企业的盈利能力；可被用于评价行业盈利能力的变化等。这对企业重组是十分有意义的。②发挥协同效应。企业重组的协同效应是指重组可产生1+1>2或5-2>3的效果。产生这种效果的原因主要来自以下几个领域：①在生产领域，通过重组: 第一，可产生规模经济性；第二，可接受新的技术；第三，可减少供给短缺的可能性；第四，可充分利用未使用生产能力。②在市场及分配领域，通过重组：第一，可产生规模经济性；第二，是进入新市场的捷径；第三，扩展现存分布网；第四，增加产品市场的控制力。③在财务领域，通过重组：第一，充分利用未使用的税收利益；第二，开发未使用的债务能力；第三，扩展现存分布网；第四，增加产品市场的控制力。④在人事领域，通过重组：第一，吸收关键的管理技能；第二，使多种研究与开发部门融合。在各个领域中要通过各种方式实现重组效果，都离不开财务分析。例如，当要估计更好地利用生产能力的收益时，分析师要检验行业中其他企业的盈利能力与生产能力利用率之间的关系；要估计融合各研究与开发部门的收益，则应包括对复制这些部门的成本分析。提高管理效率。企业重组的另一价值来源是增加管理效率。一种情况是，现在的管理者以非标准方式经营，因此，当其被高效率的企业收购后，现在的管理者将被替换，从而使管理效率提高。让重组的国有企业重新获得它应有的活力。
参考文献：
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[3]王舒.关于国有企业债务重组的探讨[M].《东北财经大学学报》.2000（5）：58- 0.
[4]胡援成.国有企业“债转股”与资本结构优化[M].第一版.北京：清华大学出版社，2004，193-111.
[5]胡援成.国有企业“债转股”与资本结构优化[M].第一版.北京：清华大学出版社，2004，193-111.
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