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摘要：“三农”问题的解决离不开农村金融的有力支持，而利率是农村金融的一个核心问题，但目前的理论研究中对农村利率定价，尤其是经济发达地区农村信贷市场利率定价的研究并不多。本文从经济发达地区农村企业贷款市场组织形式出发，利用相关经济学理论来研究农村信贷市场正规金融的利率定价，以期为农村金融利率市场化改革提供参考。
关键词：农村信贷市场 正规金融 利率定价
推进利率市场化是建立农村金融市场机制的重要条件。从当前已有的研究来看，涉及到农村信贷市场微观层面的研究，尤其是对处于农村金融市场供求关系核心的利率定价及其形成机制的研究比较缺乏。研究农村金融市场利率定价，对于改善农村金融资源配置，解决农村金融供给问题具有“牵一发而动全身”的意义。
一、经济发达地区农村信贷市场格局
（一）经济发达地区农村信贷市场日益完善
随着国家对农村金融工作重视程度的不断提高，越来越多的金融机构进入到农村金融市场，尤其是经济发达地区的农村金融市场。2004年青岛市五县市（不包括市区、城阳区、黄岛区）仅有政策性银行1家、国有银行4家、合作金融机构5家；到2010年9月末又增加了邮政储蓄银行5家、城市商业银行1家、股份制银行1家、农村商业银行1家、村镇银行3家、小额贷款公司4家。逐步由农村信用社一枝独大，演变为商业性、合作性、政策性金融相结合的农村金融体系。
（二）经济发达地区农村企业信贷市场的组织形式
对农村信贷市场的市场类型，在已有的研究中多数认为农村信贷市场是一个垄断的市场。陈雨露、马勇（2008）认为农村中的正规金融是农信社垄断的市场。陈鹏、刘锡良（2009）以2001年贵州农村数据的作为实证研究的对象，认为农村信用社在农村金融市场上属于典型的垄断企业。上述的观点都是立足于经济欠发达地区农村数据，以经济发达地区农村信贷市场为研究对象发现，经济发达地区农村信贷市场竞争相对充分，并非农信社垄断的市场，农村企业贷款市场竞争较为充分。农村企业及其他组织贷款主要集中在县域城镇地区，这一市场处于多个金融机构的竞争，逐步演变为商业性、合作性、政策性金融相结合的农村金融体系，政策性银行、国有银行、农村合作金融机构在这一市场的占有率比较均衡。青岛市33家中资银行（包括合作机构），除邮政储蓄银行受经营范围限制外，全部涉足到农村企业贷款市场，市场占有率也较为均衡。在经济发达的农村地区，农村企业贷款市场竞争较为充分。
数据来源：人民银行统计部门涉农贷款数据
二、经济发达地区农村正规金融的利率定价
随着农村金融市场参与者的增多，经济发达地区农村金融市场竞争日益充分，利率定价变得更加市场化。农村信贷市场中竞争越充分，贷款利率定价越有效率。
（一）经济发达地区农村企业信贷市场中的利率定价
经济发达地区的农村企业信贷市场是一个竞争相对充分的市场，本文以古诺模型和斯威齐模型来分析农村企业的利率定价。
1、古诺模型：农村金融市场上的贷款利率会随着农村金融机构数量的增加而逐步接近单个金融机构的边际成本
古诺模型是法国经济学家古诺于1838年提出的。由于农村金融服务单一，实际上金融机构向中小企业提供的基本上属于同质产品，应用古诺模型就能说明农村企业信贷市场上金融机构数量与贷款利率的关系。设有J个同质农村金融机构，具有相同的成本函数：
从上式中可以看出，在竞争充分的农村中小企业贷款市场中，贷款利率会随着农村金融机构数量的增加而逐步接近金融机构的边际成本，利率定价更加市场化。
2、斯威齐模型：竞争充分的市场中，利率定价存在刚性
根据斯威齐模型，有限的竞争者在价格的竞争上，均会采取“跟降不跟升”策略，如果一家银行提高利率，其他银行都不会跟着改变自己的价格，那么提高利率的银行将损失掉大量市场份额，如果一个银行降低价格，行业中的其他银行会将利率下降到相同的水平，以避免市场份额的减少。在农村企业信贷市场中，正规金融机构面临弯折的需求曲线。
假定p0是基准利率，DVD是需求曲线，在V点出现弯折，DV的利率弹性大于VD，即贷款量对利率的敏感度在小于Q0时较大，在大于Q0时较小。需求曲线出现弯折是由金融机构的市场竞争行为决定的，即当一家金融机构降低贷款利率时，它认为竞争对手肯定会跟着降低利率，但当它提高利率时，很可能会发现对手并不改变现行贷款利率，这突出表现在对优质客户的竞争上。尽管金融机构已拥有部分贷款利率浮动权，但他们对优质中小企业的贷款利率一般不会上浮。
农村企业贷款市场中，每个金融机构都在整个市场中占有较大的份额，其贷款产品价格的变动会对整个市场产生重大影响。每个金融机构在决定贷款利率定价时，必须考虑其他金融机构的反应。除价格竞争外，数量竞争、质量竞争是常用的非价格竞争策略。在数量竞争上，一方面，贷款者必须支付借款成本，资金需求决定贷款申请量。另一方面，弯折的需求曲线决定了金融机构只有在一定的贷款规模下才能实现利率最大化，同时风险性也决定了金融机构不会随意放贷，数量竞争策略通常起不到决定性作用。在质量竞争上，影响因素主要有机构密度、清偿能力、商誉、员工素质、服务环境及设施等。
3、青岛市农村企业信贷市场的实证
综上所述，随着农村企业信贷市场参与者的增多，市场竞争的逐步充分，农村企业贷款利率上浮幅度逐渐下降。青岛市农村企业信贷市场的表现也的确如此，以业务量最大的 个月至1年期贷款利率为例，县域开办企业贷款业务的金融机构数量与利率上浮幅度的关系见表1。
青岛市2010年前9个月农信社贷款利率超过基准利率2倍的贷款仅占全部贷款的0.2 %，如果人民银行放开农村合作机构贷款利率上浮限制后，在激烈的市场竞争下，合作机构也不会贸然提高农村企业贷款市场的利率，该市场利率将整体保持稳定。在2009年青岛中支的一次调查问卷中，仅有4%的被调查农信社信贷员认为，放开农信社贷款利率上限后，农信社贷款利率会大幅上升。
（三）结论
通过上述分析，我们可以看到雅论是农村企业贷款市场信贷市场的垄断程度与贷款利率密切相关。2004至2010年在放开农村信贷市场的政策指引下，各类金融机构逐渐进入农村市场，农村企业贷款市场竞争程度都有不同程度的加强，农村企业贷款、农户贷款利率的上浮幅度都有不同程度的下降。如果不考虑资金成本、管理成本的影响，农户贷款市场的垄断程度明显高于农村企业贷款市场，农户贷款利率也明显高于农村企业贷款利率。在竞争充分的农村贷款市场中，金融机构参与者逐渐增多，市场竞争变得更加的充分，利率定价变得更接近边际成本，更有效率；在竞争不充分的市场中，占据垄断地位的机构为了追求利润最大化，利率一浮到顶，利率定价雅效率。
（作者单位：中国人民银行青岛市中心支行）
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发表于 2020-7-12 23:32:47
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