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计算题一(共15分)
某企业集团有A和B两家全资子公司,开始两公司加权平均资本成本均设定为9%,后来由于A公司出现财务困难,大量发行新股偿还负债,其加权平均资本成本上升到大约14%。另:企业所得税率25%。
要求:
(1)根据下表资料计算两家公司的EVA(将表格补充完整)(36分)
(2)简要分析两公司净资产收益率和EVA。(14分)
某集团下属全资子公司EVA计算简表 单位:万元 [td]项目 | 子公司A | 子公司B | 加权平均资本成本 | 13% | 9% | 总资产/总资本 | 10000 | 8000 | 资产息税前利润率 | 15% | 12% | 资产负债率 | 70% | 50% | 平均债务利率 | 11% | 8% | 净资产(所有者权益) | | | 息税前利润 | | | 利息 | | | 所得税 | | | 净利润 | | | 净资产收益率 | | | 税后净营业利润 | | | 资本成本 | | | 经济增加值(EVA) | | |
计算题二(共15分)
某企业集团是一家控股投资公司,自身总资产为15000万元,资产负债率为60%。该公司现有甲、乙、丙三家控股子公司,母公司对三家子公司的投资总额为8000万元,对各子公司的投资及所占股份见下表:
子公司 母公司投资额(万元) 母公司所占股份(%)
甲公司 1000 100
乙公司 3000 60
丙公司 4000 80
假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12%,且母公司收益的70%来源于子公司的投资收益,各子公司资产报酬率及税负相同。
要求:
(1) 计算母公司税后目标净利润;(5分)
(2) 计算子公司对母公司的收益贡献份额;(15分)
(3) 假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望,试确定三个子公司的税后目标利润;(15分)
(4) 如果某子公司没有达到税后目标利润应如何调整。(15分)
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