人民币指数美式期货期权定价研究

admin · 发表于 2024-2-19 20:42:05

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雅宝题库解析：
随着人民币采用管理浮动汇率制度，人民币汇率逐渐进入市场化阶段。利用人民币衍生产品防范汇率风险、实现资产的避险保值成为市场各方的迫切需求。发展新型人民币衍生产品需要理论定价模型作为基础。本文系统研究货币指数美式期货期权的定价模型，一方面可以为今后产品推出提供交易价格基础和评估准则；另一方面，为执行我国新《企业会计准则》，计量企业相关衍生产品的公允价值提供技术参考。本文首先设计人民币指数期货及期货期权合约，为理论模型的建立提供相关定价参数。然后建立人民币指数期货的均衡定价模型，并应用真实人民币指数数据模拟计算期货价格。在确定期货公允价格之后，从经典的随机微分方程入手，分析货币指数美式期货期权定价的四种数值方法，并运用这四种方法模拟计算人民币指数美式期货期权的价格。同时，在经典框架基础上，放松原有假设条件，研究基于三种GARCH模型的货币指数美式期货期权定价。本文对上述定价模型进行数值模拟实验，重点分析美式期权提前执行的特征以及价值变化，并比较几种方法的计算结果。本文的主要创新之处在于：将GARCH过程引入货币指数期货期权定价模型，应用真实人民币指数数据得到的指数期货价格序列估计三种GARCH模型，并结合最小二乘蒙特卡罗方法计算基于三种GARCH模型的人民币指数美式期货期权价格。本文剔除波动率对期权价格的影响，设定几组定价参数，将GARCH模型得到的结果与前面经典框架下的结果进行比较。结果表明，引入GARCH过程之后，可以很好地刻画标的期货收益率的波动过程，从而避免出现在经典框架下估计时常有的系统性偏差，这在一定程度上可以证明引入GARCH过程进行期权定价的合理性。

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